去年教育行业并购热度不减

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就投资布局而言，资本市场似乎从不缺少一个“窗口”。2016年底，持续的雾霾天气给人们的生活带来了诸多不便，许多中小学和幼儿园纷纷停课。在线教育再次引起了激烈的争论。目前，就市场活动和整体行业规模而言，网络教育正处于扩张阶段。事实上，不仅是网络教育，而且随着科技的发展，在政策和资本的双重作用下，中国的教育产业正在进入“黄金时代”。

教育产业的巨大发展前景触动了市场的神经，让嗅觉灵敏的资本动了起来。教育行业的投资案例和单笔交易规模呈现跨越式增长趋势。据分析人士介绍，与2015年相比，2016年，高质量轨道的运行速度越来越快，融资金额越来越大，许多轨道已经进入清理期。另一方面，在预测教育产业投资趋势时，教育领域的投资将更多地集中在后期投资上，更多的资金将集中在较少的项目上。

获得教育目标的价值正在“上升”

2016年被称为“资本的寒冬”，教育行业似乎成了新的“宠儿”，这导致许多资本巨头纷纷布局。据郑光恒生研究所统计，2015年至2016年，a股教育行业发生了多起并购，这两年共发生了40多起并购，2016年的并购金额首次超过200亿元。

2014年是资本关注教育产业的分水岭。在此之前，教育行业长期远离国内资本市场，并购数量少。然而，由于《人民促进法》修订的预期和资本驱动的影响，2014年，教育并购开始发挥作用，标志着教育行业真正进入了上市公司并购的行列，并购数量在2015年和2016年达到了历史新高。

据统计，2016年，M&A在a股教育行业的数量与去年大致持平，但M&A总量大幅增加，达到216.34亿元，M&A的大型项目也不少，包括秦商光电收购广州龙文、思通股份收购启兴教育、秦商光电收购艾迪教育、萨纳伊夫收购奥维雅等。可以看出，2016年教育行业仍然受到资本的高度关注。

除了并购，2016年一级市场教育行业的融资事件也引人注目。据业内人士称，职业技术教育、k12在线教育、教育信息化以及针对真正外籍教师的一对一英语方面都有杰出人才。具有“直播”和“平台”概念的网络教育平台也受到了关注。

与此同时，随着市场知名度的提高，大量资金涌入教育行业，收购估值也随之上升。根据郑光恒生研究所的统计，2013年至2014年，教育行业的收购估值稳定在12倍市盈率，但自2015年以来，估值迅速跃升至14至15倍，与2016年和2015年基本持平。在一定程度上，估值的上升表明a股市场教育目标的稀缺性依然存在，教育行业继续受到追捧。

教育信息化领域仍然很受欢迎

在子行业方面，从并购数量来看，教育信息化仍然是“最受欢迎”的领域，有17起并购，排名第一；M&A为58亿元，居第二位。除了教育信息化，上市公司在2016年进军其他类型的教育资产，学前教育以10次并购排名第二，仅次于教育信息化。"虽然幼儿教育还处于探索的早期阶段，但前景非常看好."据业内人士称。

值得一提的是，虽然留学服务领域只有5个案例，但并购金额高达65.96亿元，排名第一，其中思通教育计划以45亿元收购凯航教育，贡献最大。

从各子行业的并购估值来看，除教育信息化外，其他子行业2016年的平均估值比教育行业高出14.38倍。其中，留学服务、职业教育、k12教育和国际教育都超过16倍。

从M&A的进展来看，根据郑光恒生的统计，2016年，近一半的M&A案件顺利结案，只有一个案件被终结。在2016年教育行业有重组计划的上市公司中，有20家完成了并购流程，占近50%，其中80%以上以现金形式支付。

此外，在金额上，2016年完成的M&Aa股案例中，前10个案例基本都在1亿元以上，有3个案例超过5亿元，最高金额达到20亿元，这就是秦商光电对广州龙文的收购。从细分行业来看，前10名中有一半以上是在教育信息化领域，这表明受欢迎程度保持不变。据分析人士称，这主要是因为教育信息化领域不涉及学校资产，也不受“以民促法”等政策的限制，这相对容易。

相关政策有利于行业发展

近年来，随着教育改革的加快，教育产业进入了一个“黄金时代”，这离不开相关政策的支持。2016年11月7日，第十二届全国人民代表大会常务委员会第二十四次会议审议通过了《修改决定》，为深化教育领域综合改革、促进民办教育健康发展提供了法律保障，是民办教育改革和发展的新里程碑。

郑光恒生研究所分析师肖超表示，新版《民办教育促进法》的审批将成为教育史上的一个里程碑式的时刻，相关教育资产上市的障碍将基本消除，资产证券化将加快推进，a股有望迎来新一轮教育企业上市和并购浪潮。

从政策角度看，国务院最近发布的“十三五”国家信息化规划中提到，在“十三五”期间，将利用信息技术扩大教育资源覆盖面，构建网络化、数字化、个性化和终身化的教育体系；推进就业、养老、教育、职业培训、技能人才测评、工伤、生育、法律服务等信息的全国联网，构建网上网下信息服务体系。

上海证券研究所分析师张涛认为，教育信息化是共享优质教育资源、实现教育现代化的关键，是教育扶贫的技术基础，体现了国家发展和改革教育的坚定意志。由于教育信息化企业不像其他民营教育企业那样受到限制，a股和新三板教育板块已经有很多教育信息化股，这些股在资金的帮助下加速上涨。随着政策的推进，具有技术优势、渠道优势等先发优势的企业有望脱颖而出。