OMO连续两日暂停 月初资金面保持宽松

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市场人士指出，本月初，资本方面干扰因素较少，银行体系流动性总量处于较高水平。央行可能会继续暂停公开市场操作，而资本方面很有可能会保持宽松。

7月3日，央行继续暂停公开市场操作(omo)，当天，1500亿元的反向回购自然返还，但资金在月初仍保持宽松。市场人士指出，本月初，资本方面干扰因素较少，银行体系流动性总量处于较高水平。央行可能会继续暂停公开市场操作，而资本方面很有可能会保持宽松。

Omo继续暂停

昨日上午，央行宣布银行体系流动性总量处于较高水平，可以吸收央行反向回购到期等因素的影响，7月3日不会进行公开市场操作。

同一天，800亿元的7天反向回购、200亿元的14天反向回购和500亿元的28天反向回购到期，导致单天净提款1500亿元，连续第七天净提款。

然而，连续净提款并不能改变月初宽松的资金状况。Shibor连续两天全线下跌，隔夜shibor下跌9.9个基点至2.42%，7天shibor下跌6.1个基点至2.7190%，14天shibor下跌12个基点至3.6580%，1个月shibor下跌12.16个基点至3.8824%。

银行和存款之间的质押式回购利率也大部分下降，其中隔夜加权利率dr001下降约11个基点至2.32%，代表性的7天加权利率下降约5个基点至2.64%，14天加权利率也大幅下降约19个基点。

根据市场消息，在昨天的银行间质押式回购市场，资金普遍宽松，流动性处于较高水平。具体来说，在昨日的早盘交易中，银行机构为本月不同时期的资金提供了融资，隔夜和上午7天都有减息。大量隔夜折点处于2.10-2.0%的位置，14天及以上的整合需求较少。14天综合价格在2.80%左右，1个月综合价格在3.15-3.20%之间，3个月综合价格在3.60%左右。下午，资金继续松动，隔夜短线点继续大量释放。昨日，隔夜资金的最低交易利率为1.80%，资金继续宽松，直至收盘。

资金的边际改善是可持续的

央行有针对性的RRR降息指日可待，本月初几乎没有什么干扰因素。目前，大部分机构对7月份的资金仍持相对乐观的预期，资金的持续宽松将是一个高概率事件。

“7月份有针对性的RRR降息将有助于缓解市场焦虑。考虑到经济去杠杆化方向不变，内外压力导致经济增长呈下降趋势，资金更有可能适度宽松，可以缓解7月份常规因素带来的流动性冲击，资金的边际改善将是可持续的。”东北证券(000686，诊断股票)说。

中信证券(600030)也指出，定向减持将于7月5日正式实施，预计将释放7000亿元，这将缓解提前到期的压力。目前，7月份基金的到期规模不足4000亿元。经过7月初的定向RRR降息后，预计央行不会进行大规模的净流动性释放，资本到期压力将在7月下旬趋于缓解，从而确保流动性环境。

中信证券表示，虽然7月份影响资本的主要因素是较大的信托期限和较大的财政存款上缴规模，但在保持银行体系合理充足流动性的目标下，整体资本将继续宽松，时间的影响仍需关注。