“芯”产业投资新阶段 行业选择重要性凸显

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行业选择在投资新阶段的重要性得到强调，半导体设备正在引领或欢迎购买范围

我们认为，机械设备的基本需求数据和股价表现往往反映未来经济需求结构的变化趋势，中国经济结构调整和优化的发展阶段，市场的内在逻辑和未来运行特征可能发生变化，行业选择的重要性更加突出。我们认为，在新的宏观经济环境和市场环境下，半导体设备是整个市场中最好的行业之一，并关注长川科技(300604，诊断股票)、北方华创(002371，诊断股票)和京生机电(300316，诊断股票)。

机械设备的基本需求数据和股价表现往往反映未来经济需求结构的变化趋势

我们认为，机械设备的基本需求数据和股价表现往往反映了中国未来经济需求结构的变化趋势。在过去的10年里，a股出现了几个重大的板块机会，这与这一逻辑是一致的，如:2007年的建筑机械和船舶(反映了房地产和出口的繁荣)、2010年的建筑机械和高速铁路设备(反映了基础设施投资的超重)、2013年的油气设备和机器人(300024，咨询股)(反映了页岩气和液化天然气的巨大发展和人口刘易斯拐点效应)以及2015年

2018年，机械行业之间的表现存在显著差异，半导体设备行业的表现相对强劲

自2018年以来，设备子行业各行业的股价表现差异显著，需求数据和股价表现最好的是半导体设备行业。我们认为，一方面，这种差异表明半导体设备符合中国经济升级的方向；另一方面，这可能意味着中国经济结构调整和优化发展阶段a股市场内在逻辑和未来运行特征的变化。

宏观经济环境和市场环境正在发生变化，产业选择的重要性更加突出

回顾过去10年a股的两个主要调整期及2018年以来的调整(2007年10月16日-2008年10月28日、2015年6月15日-2018年8月26日、2018年1月29日-2018年7月2日)，前两个调整期机械类各子行业的下降趋势相似，但在今年调整期，子行业的趋势分化更加明显。其中，这种差异不仅存在于机械行业，也存在于整个市场。考虑到当前细分市场的明显分化，我们可能会经历一个不同的宏观经济环境和市场环境，行业选择的重要性可能会变得更加突出。

基础数据与股票价格表现、半导体设备或整个市场的首选行业一致

semi数据显示，2018年第一季度，中国大陆跃升至全球第二大设备市场，而建厂投资拉动了设备方面的增长。我们认为，中国半导体设备市场正进入提高国产化率的关键时期，设备企业的成长趋势已经显现。中、背刻蚀机、测试设备和硅片制造设备可以率先国产化，实现性能增长。我们相信，在新的宏观经济环境和市场环境下，半导体设备是整个市场上最好的产业之一，重点是长川科技、北华创和京生机电。

风险警告

国内集成电路制造技术突破慢于预期，投资增速低于预期；国内晶圆厂的建设过程不尽如人意；当地半导体设备企业的技术突破没有达到预期。