A股融资结构将变：IPO进＂超车道＂ 再融资或减速

本篇文章1891字，读完约5分钟

自2016年下半年以来，ipo步伐加快，而再融资速度逐渐下降。2017年，a股市场预计将经历新的变化:ipo进入“超车道”，再融资或放缓。业内人士近日向《中国证券报》透露，2017年a股融资结构将发生重大变化，监管部门将严格监管再融资市场，特别是重组上市(借壳)、跨境并购和高溢价并购，这将引导更多资金进入ipo市场。ipo市场未来将面临一个黄金机会期，新上市企业数量预计将快速上升。

加快新股发行

根据Flush的统计，去年上市公司融资1.67万亿元，约为去年ipo融资总额的10倍。筹资规模连续三年超过1万亿元，创历史新高。其中，19家公司的筹资规模增加了100多亿元。

2016年，中国证监会向280家企业发出初始申请，共筹集资金约1843亿元。2016年下半年，监管机构收紧了固定涨幅，但IPO步伐正在加快。2016年下半年，新股发行数量达到180只。

新股认购制度改革后，投资者对a股新股的“抽血效应”几乎为零。从2016年1月1日起，新股发行将按照新制度执行。投资者购买新股时不需要提前支付。小盘股是直接定价和发行的。发行审核更加注重信息披露要求。发行企业和保荐人需要承担更多的义务和责任，保护投资者的合法权益。随着新规的出台，“全额预付款”的传统模式已经成为“过去式”。

上海一位券商官员表示，由于市场稳定，有能力承受ipo，ipo“堰塞湖”的压力仍相对较大，排队上市的公司数量创下新高。目前，新股发行审批频率已从每两周一次提高到每周一次，这一趋势预计还将继续。

根据德勤的报告，预计2017年将有380至420家a股公司完成首次公开发行，年融资额将在2500亿至2800亿元之间，即2017年新股发行数量和融资额将比2016年增加60%至80%。普华永道(PricewaterhouseCoopers)预计，2017年a股ipo企业数量可能增长40%至50%，达到320家至350家，融资总额为2200亿元至2500亿元。

融资结构将进行调整

在股票市场融资结构中，再融资发挥着重要作用。由于再融资的固定增长涉及项目投资和资产收购，往往伴随着上市公司较高的业绩增长预期，尤其是涉及高科技和金融主体时，固定增长往往会促使股价上涨，因此再融资受到上市公司的高度推崇。

根据Flush的统计，2016年a股市场融资规模增加了约1.67万亿元，继2015年a股市场规模增加1万亿元后，继续保持市场热度，a股市场融资规模连续三年增加1万亿元。

固定收入市场受欢迎的背后是丰厚的收入。根据财通基金固定收益研究中心发布的固定收益研究报告数据，2011年至2015年，固定收益市场的平均绝对收益率约为47.16%。与沪深300指数相比，固定收益的平均相对收益率为40.74%，超额收益率显著。

在资产短缺的背景下，公共资金竞相增加产品。数据显示，2016年，市场上成立了约30只私募主题基金，还有许多其他基金正在募集中。就基金规模而言，2016年设立的固定收益基金总规模达到442亿元，平均规模为17亿元。

值得注意的是，自2016年下半年以来，出现了紧缩趋势。数据显示，去年10月份只有6家上市公司获准增加固定收益，11月份共有23家公司获准增加固定收益计划，基本上是积压的固定收益增加项目。

知情人士向《中国证券报》透露，预计监管部门将调整a股市场融资结构，严格监管再融资中的并购属于借壳上市、跨境并购和高议价收购的情况，为ipo市场注入更多资金。未来三至五年将是ipo的黄金时机，规模有望大幅扩大。

强化价值投资理念

许多投资者担心ipo加速可能会给市场带来巨大压力，但一些业内人士指出，未来ipo加速将有助于投资者进行价值投资，而不是“押注重组”和“投机概念”。

关于ipo提速可能给市场带来压力的说法，上述知情人士已经为记者算出了详细的账目。从2016年的情况来看，除了上海银行等一些“大公司”之外，大约有230家ipo公司在上海和深圳证券交易所上市。融资金额约为1400亿元。一般企业的平均ipo融资额约为4亿元，而500多家企业的融资额只有2000多亿元，这意味着ipo不能产生“a股”

同时，新股发行改革后，投资者在购买新股时不需要提前支付。提前还款的需求对银行的短期利率影响不大，也不会影响央行货币的短期流动性。同时，新股发行坚持低价连续发行的原则。经纪人告诉记者，低价发行是为了在二级市场向投资者分配利润。据机构估计，去年，普通散户投资者参与股市，从企业ipo中获利约1600亿元，相当于收益率约为5%。一级市场对二级市场的投资者有合理的回报。(中国证券报)