荀玉根：回调空间有限 进入低波动磨底期

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证券时报网络。5月8日

海通证券(Haitong Securities)分析师荀玉根发布最新战略观点，认为市场可能进入低波动磨合期。金融监管是这个冷泉的主要原因。从个股来看，大部分个股在3月27日开始下跌，所有a股的跌幅中值为11.4%，上证综指下跌5.1%，中小板指数下跌5.4%，创业板指数下跌7.5%。最近的冷泉是由于金融监管对资本的影响。自3月底以来，中国银行业监督管理委员会发布了8份文件，以实施金融风险防范。核心是针对各种影子银行，包括银行理财和银行间业务，从债权方面严格管理同业存单的发行，以降低发行规模；从资产方面严格渗透管理，提高产品透明度。此外，深圳证监局要求证券公司进行自查和大规模的基金池业务。虽然规模较小，股票市场配置较少，但对流动性和情绪方面也有一定影响。

市场可能进入低波动的磨合期。上证综指于4月10日开始下跌，迄今已下跌5.6%，而周波幅持续下降，从4月第三周的2.55%降至第四周的2.11%，然后又降至5月第一周的1.99%。从成交量和换手率来看，从去年几次市场调整的低点来看，例如2016年5月底、9月底和12月份，所有a股的成交量调整到250亿股左右，换手率下降到160%左右。最近一周的最低成交量为311亿股，成交量为200%。与前一周相比，情绪指标已经降温，仍然需要时间继续降温。

耐心、自信和等待也是策略。自4月中旬以来，市场的下跌是在春季，而不是冬季。诱因是金融监管使资本面临阶段性紧张。空市场回调有限，但需要时间消化。银监会监管的自查直到6月12日才结束。周转率和周转率的情感指标也表明，调整和耐心等待是需要时间的。展望中期，市场波动的中央隆起保持不变，核心逻辑是根本性改善。继续持有一线股票中的领先股票，并对下半年的财务状况保持乐观。目前，金融股是最被低估和配置不足的行业，容易引发不良预期。

(证券时报新闻中心)