航发动力：实力提升业绩增长 增持提振市场信心

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航空动力(600893，诊断)实力增强性能增长并增加市场信心

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国海证券(000750，诊断)谭倩

航电公告:本公司实际控制人中国航空发展股份有限公司计划在本公告披露之日起6个月内通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份。增加价格不高于每股29元，增加总额不低于

1亿元，不超过2亿元。

各种供应商，增持显示价值认可。公司是中国军用航空空发动机的核心供应商，也是中国唯一一家生产涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞等各种军用航空空发动机的企业，并在中国承接了aviation/き ち实际控制人——航发集团，增加了对公司股份的持股，进一步表明了其对国航空发动机行业和公司未来发展的信心。

多年的积累已经开始产生效果，设备的发展也加速了性能的增长。经过多年的高投入，公司的产品实力有了很大的提高，其发展也逐渐进入了丰收期。该公司的产品已成为中国军用飞机的主要支撑力量，大大减少了中国对进口航空空发动机的依赖，同时其性能也稳步提高。该公司的航空空发动机业务在2017年实现了189.49亿元的收入，过去三年的复合增长率为8%。随着国航空设备建设进入高景气周期，公司业绩增长率有望进一步提高。

发展道路清晰，增长确定性强。作为国航空发动机的建设主体，国航空发动机的重要性和公司的核心地位决定了公司未来广阔的发展前景。在进一步提高产品强度和丰富发动机型号的基础上，随着现有发动机数量的增加和军事训练强度的增加，维修保障业务将成为公司重要的业绩增长点；国产民用飞机的快速突破也为公司未来开拓广阔的民用市场提供了机遇。公司的成长道路清晰，具有高度的确定性。

盈利预测和投资评级:维持增持评级。公司的市场地位和发展前景非常明确，控股股东的增加进一步增强了市场对公司未来发展的信心。预计2018-2020年归属于母公司的净利润分别为12.01亿元、15.52亿元和19.58亿元，分别对应每股收益0.53元、0.69元和0.87元，分别对应当前股价pe的42倍、32倍和26倍，保持了增持评级。