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你多久没看到6.8元的人民币了?我计算了一下,在岸上需要52天(从11月13日开始),在海上需要55天(从11月10日开始)。几天前,每个人都在等待人民币“突破7”。 直到昨天下午,离岸人民币突然升值并飙升。到今天上午9: 00,6.95~6.88的8个小摊已经全部收回;后续涨幅一点也没有下降,截至17:15的新闻发布会,上涨到6.8246(这里应该有掌声,在金融危机期间很难稳稳站在6.83的水平线上),也就是说,cnh从昨天到今天一共收复了14个小摊子。

完爆一众人民币离岸空头 这五大要点让央妈强势胜出

更不用说今天的cnh,曾经是下午2: 30,冲到了6:78,这简直太勇敢了。

一方面,香港的人民币“昂贵”,而另一方面,它已飙升逾2100个基点。结合这两件事,我们只能说一个thing-空我真的想哭。一些交易员将如今外国韭菜的悲惨处境描述为“停止连锁亏损,从悬崖上摔下来”。

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打破大阴弦,如果你不接受它,你会有另一个!

Cnh强势收复14个摊位

他们都说:“我军全面反击了!”没错,在第一年,长期以来一直处于下跌状态的人民币大幅提升了今天的军事实力,在岸和离岸人民币都回到了6.8倍的水平。在岸人民币从昨日的低点6.9321升至6.8840,上涨481个基点;离岸超级激烈,从昨天的低点6.9694到6.8246,力量飙升了1448个基点,并一度突破6.8大关,回到6.78%!

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一般来说,当你看到人民币升值如此之快时,你脑海中浮现的第一个意识应该是美元再次疲软。人民币和美元的指数通常是反向指数关系。人民币的短期强势只表明美元指数略有下降。

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没错——今天美元指数的最低点报101.7209,跌幅扩大到0.9%,是自11月9日以来的最大跌幅。当然,美元并没有在低点徘徊太久。截至券商中国新闻发布会,该指数为102.3137,比昨日低0.19%。

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那为什么美元指数会突然下跌?让我们看看过去两天发生了什么。

就在周四凌晨,当我们的离岸人民币正如火如荼的时候,美联储(Federal Reserve)发布了2016年12月货币政策会议的会议记录(也就是它做出将利率上调25个基点的决议的时间),但这份会议记录并不像去年12月加息时市场预测的那样乐观,而且在特朗普上台后,美联储对美国经济“持谨慎乐观态度”。

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简而言之,这可能不是所有因素,但它一定是驱动力之一。简言之,在美元指数下跌后,人民币变得更加昂贵。因此,借入人民币的成本自然会更高。这就是为什么今天在隔壁的香港,隔夜拆借利率以惊人的速度上升——飙升了2139个基点。

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就在昨天,隔夜香港银行同业拆息报16.94767%,但今天它报38.335%。也就是说,今天,空我们的人民币比昨天贵了一倍,止损的成本是昨天的两倍多!我认为上一次是在去年1月12日,隔夜银行同业拆息飙升至历史最高水平——66.8%。从那天起,今天的最高水平是38.335%。

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一些交易员指出,这实际上造成了年初资金的结构性短缺。然而,今年的不同之处在于,cnh的突然上涨导致了市场交易的逆转,这导致了空的头部覆盖和多重践踏。换句话说,这是结构性因素和市场因素的共同作用。

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空的头在擦眼泪,而交易者在犹豫

如果人民币持续升值会发生什么?有这样一个场景,你当然可以想象:一群海外投资者、对冲基金或投资银行突然发现,之前设定的空单站亏损水平已经全部被打破,亏损面正在不断扩大!然后他们必须想办法借更多的人民币来阻止损失,但是他们发现融资成本太高了,更不用说空人民币了,甚至很难阻止损失!

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这就是为什么,很多文章跳出来说,空的头在哭,而马洋收获了一堆韭菜(尽管许多业内人士表示,没有迹象表明央行干预了市场)。

许多报道援引德国商业银行(Commerzbank)首席中国经济学家周浩的话,对人民币汇率飙升进行了分析,并将当前的人民币交易称为“逆转”。但问题是媒体只引用了之前的文章。在下一篇“cnh加强后”,周浩提出了另一种可能性:

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交易头寸非常聪明。一旦利率异常高且方向不明,市场将迅速回暖。然而,一旦人民币空头像被大幅清洗,人民币的流动性可能会迅速改善。此时,押注人民币利率将继续上升的市场可能被迫平仓,这发生在去年年初。

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什么意思?让我们从识字开始。 坦率地说,人民币/美元交易意味着在一定时期内押注人民币/美元的利率。我预约在某个时间买入或卖出,以赚取差价。在离岸市场,外汇购买方向大多是(即购买美元)。这些头寸到期后,标准的交割方式是向交易对手(主要是银行)支付人民币,银行向客户支付美元。

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周浩认为,交易员现在面临两种选择:

一种是直接反向现货交易:也就是说,一年前,你在一年后以6.8的约定价格买入美元,但现在你不能在合同到期时支付人民币来履行合同,所以你可以选择在现货市场以市价卖出。现在现货价格超过6.9,所以你还是可以赚钱的。如果很多机构和交易者都像你一样,那么现货市场就会出现一美元抛售。 第二种选择是掉期交易,即通过支付利息向后调整头寸。说白了,这并不难理解,也就是说,如果我借一笔钱来交割,那么人民币就会少一些,就会有更多的人来借,那么银行同业拆借利率不会再上升吗?

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事实上,一些交易员已经注意到押注人民币持续升值的风险,一些大银行交易员告诉记者,尽管空海德忙于止损和混乱,但他们不愿押注人民币持续升值。

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这是一个需要智商的不可预测的市场。

杨马胜利的五个要点

许多观点认为,在人民币离岸价格飙升的过程中,央行没有直接干预的迹象,所以让我们重点分析一下其背后的累积因素。

第一点

从交易角度分析离岸价格飙升

自1月4日下午以来,离岸人民币汇率一路飙升。截至1月5日中午,离岸人民币最大涨幅超过1800个基点,令人震惊。人民币空的头被完全掐死。事实上,从交易的角度来看,这场市场骚乱可以得到很好的解释。

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2016年初,香港离岸市场机构开始大规模生产空人民币,并以远期交易的形式基本完成,如购买远期美元,这主要需要一年时间。在过去的一年里,这种交易在人民币对美元贬值的预期下经受了考验,这几乎让人民币空总部忘记了合同到期时人民币流动性不足的风险,因为这种交易有一个致命的问题,那就是最终交割需要使用人民币。

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去年初,参与大规模制作人民币空的机构在合约到期后遇到了这样的问题,需要大量的人民币银行同业拆息交割。马洋准确预测空第一次补货需要大量人民币头寸,并果断地从市场上抽走人民币,导致人民币在香港市场“洛阳纸贵”

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第二点

央行的时间艺术

让我们再吹嘘一下杨妈。如上所述,中央银行通过“抽干”香港离岸市场的人民币,显著增加了离岸市场对中央银行的依赖,然后通过“引导”中资银行减缓人民币向市场的放贷,干预离岸人民币汇率。

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离岸市场的大幅下跌不仅反映了央行干预离岸人民币汇率的意图,也显示了央行干预离岸市场的“时机艺术”。回顾过去,过度投机的人民币贬值随时都可能面临空头头寸的风险。

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第三点

预计中国央行的政策将支持人民币

去年12月召开的中央经济工作会议提出,在提高汇率弹性的同时,要保持人民币汇率在合理均衡的水平上基本稳定。

彭博社此前报道称,中国人民银行正在考虑一项应对计划,以支持人民币并抑制资本外流的风险。这一预期显然支持人民币。尽管没有迹象表明央行直接干预了此次人民币升值,但干预的预期确实支持了人民币。

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第4点

美元升值放缓缓解了人民币贬值的压力

美联储周三发布的会议记录不像美联储之前的决议那样强硬,该决议进一步缓解了市场对美联储迅速加息的压力。在美联储去年年底第二次加息后,市场对美联储再次加息的压力很快大大缓解。在新年期间,更多的交易者补充了他们的美元头寸,美元指数从14年来的最高点下跌。

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分析师指出,特朗普赢得大选后,市场已经基本反映在市场上。现在,市场密切关注特朗普上任后是否真的会实施更多财政政策。如果特朗普食言,美元可能会大幅下跌。

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第五点

技术空负责弥补支持人民币

经过持续的长期下跌,投机者积累了人民币空头,这使得空头的交易过度拥挤。一旦人民币开始走强,这些空人就会止步

很多人去赌博并打破7。从行为的角度来看,他们聚在一起,会受到攻击。当你上升时,总会有一个上限,你必须在sell/きだ之前有货物。

随着一些人退出止损,人民币汇率开始上升,这将引发更多人到达止损线,然后更多人会因止损而平仓。空·海德开始进入踩踏模式。是的,这是大家都在谈论的“杨妈是怎么切韭菜的”。

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